加强监管 通货膨胀交易退潮 大幅减少商品头寸


时间:2021-06-02  来源:  作者:  点击次数:


原标题:监管收紧通胀交易退潮机构大幅削减商品头寸

全球通胀交易热正在悄然降温。

根据彭博社的统计,在彭博社商品指数追踪的23种商品中,对冲基金本周持有的20种商品的净多头头寸显示出自去年11月以来的最大跌幅。

其中,对冲基金在芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货的净多头头寸连续六周下降,跌至去年12月以来的最低值,而豆粕期货的净多头头寸下降了约50%。此外,对冲基金还将天然气的净多头头寸减少了约7%,使净多头头寸降至过去6周的最低水平,Comex铜的净多头头寸也降至过去10个月的最低水平。

对冲基金MKS PAMP分析师萨姆拉夫林认为,在这背后,一方面,对冲基金认为中国抑制商品价格过度上涨的措施极大地限制了全球商品未来的上涨;另一方面,他们也担心商品价格的持续上涨正在引发越来越严重的通货膨胀压力,这使得各国加快了收紧货币政策的步伐,也使得商品的上涨难以维持。

“最近,从铁矿石到铜和铝,从大豆到玉米,我们已经削减了60%以上的大宗商品净多头头寸。”一位华尔街大宗商品投资对冲基金经理指出。目前他们还没有减仓,只剩下原油期货。原因是他们认为,欧美国家放松社会限制,进一步提振了原油需求。此外,市场普遍预计,石油输出国组织可能不会迅速增产,因此他们仍保持之前在原油期货上的多头头寸,押注原油价格进一步上涨。

他强调原油期货是“例外”。毕竟,对冲基金的通胀交易已经达到了预期的回报目标,面对各国持续打击大宗商品投机的努力,“为安全背黑锅”将是更明智的决定。

值得注意的是,一些对冲基金还是放弃了——。他们押注美国政府将继续加大财政刺激计划,这将推动大宗商品需求继续上升,从而延续大宗商品价格上涨趋势。

高盛(Goldman Sachs)大宗商品主管杰弗里库里(Jeffrey Currie)最近发布的一份报告称,中国的遏制措施导致大宗商品价格回落,这可能是一个明显的购买机会。原因是欧美国家的经济复苏可能会带动未来大宗商品需求持续增长,以至于下半年很多大宗商品依然维持目前的供不应求局面。

"然而,大多数对冲基金不愿冒险."上述华尔街大宗商品投资对冲基金经理告诉记者,目前大部分对冲基金认为,从通胀交易中赚来的钱已经赚到了,如果继续押注通胀交易和大宗商品价格飙升,将会遇到高风险低回报的局面,可能会使其收回之前的投资回报。

监管收紧促使对冲基金陷入安全境地

一位华尔街宏观经济对冲基金经理也告诉记者,自中国采取措施抑制大宗商品价格过度上涨以来,他的对冲基金一直在减少大宗商品的净多头头寸。到目前为止,他们在过去两周已经将铜、铝和农产品期货的净多头头寸削减了40%以上。原因是中国的遏制措施正在使大宗商品价格回归正常估值。

“大多数对冲基金心里都清楚,通胀交易热的根本原因是投机资本不断涌入和美联储继续实施极其宽松的货币政策带来的大宗商品价格上涨效应。目前,铜和铝等大宗商品价格已创历史新高,并早已偏离全球经济增长的基本面。”他指出。最近,通过市场研究,他工作的对冲基金发现,随着商品价格的不断上涨,市场供求关系越来越脱节。—— . va的许多下游企业

一位华尔街事件驱动型对冲基金经理告诉记者,他最近听说一些新兴市场国家已经开始调查对冲基金是否参与本地商品投机,是否有扰乱金融市场和内幕交易的行为。

“这些谣言带来了很多威慑。一些对冲基金听到了这个消息,并迅速结清了大宗商品的多头头寸,以避免成为这些国家金融监管当局的目标。”他透露。因此,越来越多的对冲基金采取了安全的交易策略。毕竟,押注通胀也导致这些对冲基金超出了盈利目标。

记者从多方面了解到,通货膨胀交易使许多对冲基金获得了20%以上的投资回报,已经超过了他们预设的10%-15%的投资回报。当越来越多的国家加大对商品投机的监管力度时,他们只是选择获利并退出市场。

"有类似想法的对冲基金不在少数."这位事件驱动型对冲基金经理表示:“现在,对冲基金大幅削减了各种大宗商品的净多头头寸,更像是在上演一出‘大逃亡’剧。”

宽松的货币政策已经成为“奢侈品”

望”?

通胀交易“退潮”,似乎未能令多国货币政策“松口气”。

5月31日德国联邦统计局公布最新数据显示,德国5月份CPI同比增速初值为2.4%,创2018年11月以来最快增速。其主因是能源价格同比上涨约10%。

6月1日,欧元区发布最新通胀数据显示,5月份欧元区CPI同比增长2%,同样创下2018年11月以来新高,达到欧洲央行设定的通胀目标水平2%。

在Sam Laughlin看来,这可能导致德国等欧盟国家向欧洲央行施压,要求后者尽早收紧货币政策以应对通胀压力。

“尽管美联储等国家央行一直认为通胀压力升温可能是短期现象,但一个不争的事实是,越来越多国家民众已感受到物价上涨压力,要求政府提升利率的呼声正在增强。”他指出。尤其是疫苗接种顺利推进令越来越多欧美国家重新开放经济,导致服务行业物价进一步提升,令民众日益感受到各类生活服务开销增加的压力。

记者注意到,鉴于通胀压力持续升温,越来越多国家正释放收紧货币政策的信号。

此前,新西兰央行预计官方现金利率(OCR)将在2022年第二季度开始上调,到2022年9月上调至0.49%,到2024年6月则进一步上调至1.78%。

英国央行委员弗利葛指出,没有迹象显示通胀上升的尾部风险有所增加,但需要货币政策进一步进行经济模拟,确保在经济增长时不出现过度通货膨胀。他预计英国央行首次加息可能会发生在2022年,之后会进一步适度收紧。

对冲基金Axiom策略分析师Gordon Johnson则表示,鉴于大宗商品价格上涨向消费终端的传导需要一段时间,因此当前通胀交易退潮不会立刻逆转通胀升温局面。未来一段时间,越来越多国家央行都不得不将抗通胀列为货币政策的优先目标。

前述大宗商品投资型对冲基金经理透露,部分嗅觉敏锐的对冲基金已调整投资策略,从原先的通胀交易转向押注全球收紧货币政策,赚取新的通胀红利。

(作者:陈植 编辑:包芳鸣)


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