财通资产管理周志远:在净值时代 获得“产品力”的人赢得世界


时间:2021-06-02  来源:  作者:  点击次数:


原标题:财通资产管理周志远:在净值时代,获得“产品力”的人赢得世界

文|黄梅

“我们更看重的不是波动带来的高回报,而是稳定、可持续的合理回报。特别是在净值管理的轨道上,固定收益投资要回归源头,回归‘固’字。从长远来看,这是帮助普通人生活的有力工具,是真正的市场需求。”近日,财通资产管理副总经理周志远表示,该公司的固定收益投资和布局理念被概括为一句话——“扎实”。

“固”的初心和归宿是“稳”

2021年第一季度,在权益化的市场背景下,财通资产管理公开发行非商品集合规模逆势增长258亿元至532亿元。你是怎么做到的?投资固定多年,“低波动、稳定收益”的投资理念一直潜心潜行,让财通资产管理有机会利用快速的市场切换。而它的眼睛显然远不止如此。

2015年获得公募牌照时,财通资产管理面临的市场结构是:虽然中国债券市场规模迅速扩大,在全球金融市场的地位不断提高,但公募行业特别是个人客户群体中固定收益产品的存在越来越少。从2014年到2020年,个人客户在债务持有人结构中的比例从50%以上下降到7%左右,尤其是在新的资产管理法规实施净值管理后。

财通资产管理与催收团队非常清楚,核心症结在于客户体验,根源在于标的资产——是当前债券市场环境下的资产,传统的以催收赢得超额回报的方法已经不那么有效了。

那么,财通资产管理应该为客户提供什么样的固定收益产品呢?如何走净值之路?财通资产管理什么业务比较有比较优势?

有一点很明确,就是财通资产管理与催收团队要继续为广大个人客户服务。“固”字就是“固”字。固体收藏的产物说到底就是一个为大众服务的工具,帮助大众过上稳定而真实的生活。“公司现有的固定收益私募业务主要是服务个人客户,公募业务也希望坚持服务个人客户的道路。”周志远说,“但是在新的环境下,如何为个人客户服务,使用什么服务,已经成为公共筹款从业者不得不仔细思考的问题。”

从纯债产品净值出发,提高非商品规模

投资重要的不是预测,而是应对和布局。当“务实求稳”、“回归固定收益来源”、“服务个人客户”的目标走到一起时,结合宏观经济背景和监管要求,一个大胆的想法逐渐形成:财通资产管理与固定收益团队选择积极放缓公募基金发展,建立中长期债务基础,首先集中于短期和短期债务等子行业,开发短期净值债务型产品。

这类产品的目标客户风险偏好低,对收益有一定要求。所以,财通资产管理设计产品,第一要素不是“高”收益,而是“稳定”收益。如何解读「稳定」?也就是说,要求中短期债务产品争取持续的、可观的超额收益,并保持波动率和回撤程度显著低于市场平均水平。

2018年和2019年,财通资产管理一口气推出4个中短期债产品和1个纯债产品,给个人投资者抛绣球。虽然当时市场上不缺乏中短期债务产品,但大多数仍然按照传统的以债务为基础追求相对高回报的理念运作。

“高回报必然伴随着压力和风险。因为我们追求投资者对净wo的认可

扎实突破舒适区的大胆行动,最终推动了财通非商品业务的快速发展。这批以“低波动、稳定收益”为第一特征的中低端产品不仅得到了个人客户的认可,还将——名个人客户的比例提高到95%以上,实现了合理回报。根据银河证券的数据,截至5月28日,财通资产管理财富短期债A过去一年的收益率为3.72%,在同类别中排名第二,过去两年的收益率在同类别中排名第一;宏福短期债A/C过去一年收益率分别为3.48%和3.36%,同类型排名4/52和2/57;宏达纯债近几年的A/C收益率分别排在同类型的第8/547位和第6/258——位。上述基金近几年的最大回撤不到0.5%,远低于同类平均水平。

在财通的资产管理和收集团队的规划中,上述做法只是业务推进的第一步,是扩大非商品规模和巩固市场基础的关键,是不断扩大产品线和优化产品结构的基础。事实上,财通资产管理有现金管理和“固定收益”等业务板块

产品储备和排兵布阵早已就位,旗下固收类公募产品已有18只,厚积薄发。

更为长远的目标则是,针对客户的风险偏好需求,在“低波动、稳收益”的框架下,阶梯式设定收益目标和回撤区间,实行产品线立体布局,在销售端形成一揽子菜单式服务,方便客户个性化选择。

由于产品执行严格的净值化,同时设置合理的收益区间定位,不仅有利于推进公募固收产品与银行理财的对接,也可帮助银行渠道实现短端产品的净值化改造,优化持有人结构,进而推动公募固收产品在线下市场的重新繁荣。

团队管理:锚定“产品力”和客户体验优化

对起源于券商资管部门的财通资管来说,追求绝对收益、严控回撤、降低波动等投资价值观是刻在基因里的东西。这种价值观在其团队管理层面有充分的体现。

目前财通资管固收团队拥有40多名成员,平均从业年限超过6年,其中研究团队约10余人,投资团队则分为现金管理组、利率机构组、“固收+”组。周志远非常强调团队协同在固收投资中的作用。他坦言,组内协同、团队作战是公司固收业务借以实现“低波动、稳收益”投资理念的重要手段。

控风险的第一道防线在于基金经理和投资经理,第二道防线在于研究团队的把关。换言之,研究信评人员将更多地参与到前台业务中,增加他们对投资标的、估值、价格的敏锐度。

同时在业绩考核方面,传统上,包括各种年度排名、业内评奖,均将收益率视为最主要的衡量指标。因此传统考核模式可能会过度引导债券基金经理去做资质下沉、加杠杆,放大底层资产风险,或过于倚重权益资产来增厚收益,最终导致债基出现类似股票投资的大幅波动——这也是为什么过去债基难以走出客户持有体验感较差的怪圈。“我希望我们的固收产品,突出的特点是‘稳’,要体现固收的‘固’,所以我们对团队也以求稳为重,更重视对回撤、波动率的考核,努力实现风险可控的合理回报。”周志远表示。

此外,财通资管固收团队还将继续加强固收视角下的权益类资产分析能力和数据处理能力,以便在公司权益业务整体研究的基础上,以固收投资逻辑为核心,对大类资产配置、行业指数风格轮换等展开更有针对性的“+法”配置,以争取“当风来时,我们能站在风口上”,不错过真正意义上的大级别投资机会,力争更稳健地获取风险可控的超额收益。

不同于权益产品比拼收益率,固收产品更比拼“产品力”。为此,财通资管固收团队有一套独特的轮岗机制,覆盖公募投资、私募投资、固收研究等业务模块,这有利于团队始终对市场和客户需求保持高度敏感,由此孵化的产品才更贴近客户、符合市场真实需求,从而拥有持久且旺盛的生命力。

结语

作为一名业内80后资深从业人员,周志远有着别样的热血和情怀。在他的办公室里,陈列着一排醒目的“七龙珠”手办。“对我们来说,最好的回归本源,是保持对客户需求的敏锐度,就跟收集龙珠的过程一样,在打怪升级过程中寻求改变和突破,最终实现多方共赢的愿望。”他说。


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