资本市场导向局加快与国际标准接轨


时间:2021-06-02  来源:  作者:  点击次数:


原标题:资本市场导向局加快与国际接轨

中银证券助理总裁兼首席经济学家许高

经过克服困难、乘风破浪、不断改革,中国资本市场在短短30多年的时间里跨越了其他国家资本市场的百年历史,成为世界第二大证券市场。

过去30年来,中国资本市场已成为国内实体经济的重要融资来源。在社会融资总量中,资本市场融资的比重越来越大,对实体经济的支撑作用越来越明显。在此期间,中国一直在推动多层次资本市场的建设,以适应实体经济的转型升级。随着经济结构的改善,中国实体经济日益需要多层次的资本市场来满足实体经济日益多样化的融资需求。这也对中国资本市场的发展提出了更高的要求。

2021年是实施“十四五”计划的第一年,也是深化资本市场改革的关键和关键一年。

高质量发展是必然要求

上市公司作为资本市场的基石,30年来从无到有,从弱到强,数量稳步增长,业绩不断提升,已经成长为中国优质经济发展的“主力军”和“排头兵”。

一个企业处于不同的生命周期,表现出不同的需求。资本市场可以满足企业在每个生命周期的不同融资需求,更有利于实体企业的发展,尤其是实体经济中的新企业。因此,中国资本市场在过去20年的发展也是金融体系对实体经济支持力度不断加大的表现。

数字经济和新经济的快速发展给企业生存的波动带来了剧烈的变化。供给侧结构改革必然会加快产业整合,资源配置效率更高,低端结构向高端结构的发展需要资本市场的帮助。

高质量发展,其实是中国经济转型的必然要求。以前可能更关注传统行业,尤其是以资产为主的方向。现在,要向高质量转变,我们需要促进技术主导、资源节约型和环境友好型企业的发展。面对这类企业,间接融资有其障碍和困难。目前,中国资本市场的蓬勃发展可以更好地满足这些企业的融资需求,从而有助于促进中国经济转型,帮助经济走向高质量发展的道路。

增强投资者的收购意识

作为金融市场的一部分,资本市场的内在使命是促进和支持实体经济的增长。此外,它的使命是帮助居民保持和增加他们的财富。居民要陪伴优质企业共同发展,实现财富稳步增长,从而充分分享中国经济增长的红利。

中国证监会主席易会满在他的《中国资本市场三十年》一书中指出,要“增强投资者的收益感”。这里的获得感应该有两层意思。从宏观角度来看,居民有必要通过资本市场更好地分享中国经济增长的红利。微观上,上市公司应该通过改革,更加注重回报投资者,为投资者创造价值。为此,有必要改变以前股市重新融资却忽视回报的局面。无论投资回报率如何,上市公司绝不是简单的赚钱。上市公司需要关注投资者的回报,为投资者创造更稳定、更可持续的长期回报,增加投资者的财富。如果投资者有了收益感,自然愿意往资本市场投入更多资金,让企业的融资环境更加宽松。这样就会形成良性循环。

为了增强投资者的收益感,核心在于上市企业治理制度的改革。归根结底,是要股东对企业的管理有更强的影响力和权力,对企业的经营有更大的发言权。企业管理要结合股东的需求和偏好。当股东需要企业分红时,企业应该能够及时足额分红。对于那些投资回报不能满足股东要求的投资项目,股东应该能够说不,并约束企业管理层在这些项目中的投资行为。这样才能保证企业不偏离为股东创造价值的大目标。

因此,完善上市公司治理体系,完善上市公司治理结构,确立股东对企业管理的影响力和主导地位,是增强投资者收购意识的关键。

坚持资本市场开放

在资本市场深化改革的浪潮中,中国资本市场在过去几年一直对外开放,吸引更多的海外资本和机构进入中国资本市场,并在中国市场获得更好的回报。目前,单边主义在世界范围内呈上升趋势,中国需要通过加大改革开放来加强与其他国家其他经济体的附着力。

目前,虽然中国已经成为世界第二大经济体,但中国资本市场与海外成熟市场仍有差距。坚持开放导向,降低外资进入中国的门槛,可以让更多的外资进入中国资本市场,为中国带来更多的外国先进理念和经验。

目前,中国资本市场正在加快与国际市场的融合。证券法的修订和登记制度的逐步推进都反映了国内资本市场体系的快速发展。由于中国经济现在处于全球经济的前沿,中国资本市场对全球资本也很有吸引力。这为中国坚持资本市场开放创造了良好的外部环境。


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