温彬:中美利差短期内或还会出现倒挂情况


时间:2022-04-21  来源:  作者:  点击次数:


中信金融;经济纵横4月21日电(记者谢、李)4月11日,中美利差12年来首次倒挂,引发市场关注。

中国民生银行首席研究员文彬在《中新财经 中国经济“新”观察》视频访谈中表示,下个月,美联储将再次加息并开始收缩规模,中美利差短期内可能继续倒挂。

中国民生银行首席研究员温彬在《中新财经中国经济“新”观察》访谈现场。 中新社记者 李骏 摄

中国民生银行首席研究员文彬在《中新财经中国经济“新”观察》接受采访。中新社记者李俊摄

中美利差倒挂源于美联储缩表

4月11日,美国10年期国债收益率上涨5.5个基点,至2.76%,中国10年期国债收益率持平于2.75%。中美10年期国债利差自2010年以来首次倒挂。

为什么会出现这种现象?文彬说,疫情爆发以来,中国统筹疫情防控和经济社会发展,率先实现复工复产。经济增速领先于世界其他经济体,货币政策也提前回归正常。中国的利率保持了与经济发展相适应的水平。

“相反,美国在疫情爆发后开始实施量化宽松政策,导致市场流动性泛滥,各期限国债收益率持续下降。在此背景下,中美利差持续扩大,一度扩大至250个基点。”

“但在2021年下半年后,美国的通胀率继续快速上升,美联储的货币政策也加快了收紧的步伐,并于今年3月开始加息。”文彬表示,目前,人们普遍预计美联储将在5月份再次加息50个基点。

与此同时,美联储董事会最近公布的3月份货币政策会议纪要显示,美联储官员已就缩减资产负债表的步伐达成共识,即每月最多缩减950亿美元资产负债表可能是合适的。

“开始缩表意味着美联储货币政策正常化进程正在加速。在加息缩表的预期下,美国各期限国债收益率曲线开始陡峭化,美国10年期国债收益率一路走高至2.8%左右。”文彬说,特别是4月份以后,中美利差不断缩小,一度出现倒挂。

在文彬看来,下月美联储开始缩表后,美元流动性将进一步收缩,而中国市场利率仍有下降空间,中美利差短期可能继续倒挂。

103010面试现场。中新社记者李俊摄

对资本流动和人民币汇率会产生哪些影响?

“今年以来,由于美联储货币政策收紧、美元升值、俄乌冲突升级,国际资本确实有回流美国的迹象。中国国内债券和股票市场也出现了阶段性流出,但直接投资项下仍有持续的净流入。”文彬指出。

根据中国国家外汇管理局的数据,2月份直接投资跨境收支顺差88亿美元,其中中国对外直接投资资本净流入保持较高规模,同比增长平稳。

文彬认为,虽然由于中美利差收窄导致部分套利资金流出,但直接投资继续流入,这表明国际投资者仍然看好中国经济发展的空间和潜力。

“利差是近两年人民币升值的重要支撑因素,但不是唯一因素。事实上,自疫情爆发以来,人民币对美元升值主要是因为中国贸易顺差的扩大。”文彬表示,只要中国对外出口保持稳定,人民币汇率就会保持稳定。

“当然,随着中美利差收窄,国际金融市场的波动会对人民币产生贬值压力。”文彬说。

4月20日,在中间价大幅下跌的推动下,现货


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